安踏体育（02020）：收购 PUMA 29%股权，全球化布局注入新动力

股票研究 /[Table_Date] 2026.01.28 收购 PUMA 29%股权，全球化布局注入 新动力 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 盛开(分析师) | 021-23154510 | shengkai@gtht.com | S0880525040044 | | 钟启辉(研究助理) | 021-23185686 | zhongqihui@gtht.com | S0880125042254 | 本报告导读： 安踏出资 15 亿欧元收购 PUMA 29%股份，成为最大股东。PUMA 业绩面临短期压 力，当前正处清货节奏。我们认为此次收购是安踏推进"单聚焦、多品牌、全球化" 战略的关键一步。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 70826 | 78410 | 85846 | 95707 | | (+/-)% | 13.6% | 10.7% | 9.5% | ...