——12月工业企业利润点评：年度回顾：利润的结构变化

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观快评】 年度回顾：利润的结构变化 ——12月工业企业利润点评 主要观点 12 月工业企业利润数据：受其他损益收入比下降影响，利润增速回升 12 月，据统计局数据，规模以上工业企业当月利润由 11 月份下降 13.1%转为 增长 5.3%，回升 18.4 个百分点。库存方面，截止至 2025 年 12 月，库存同比 3.9%，前值为 4.6%。分所有制看，12 月，国有控股工业企业利润增速为-51.5%， 私营企业增速为 0.56%，外商及港澳台为 41.4%。 量、价、利润率拆分来看，量价双升。PPI 同比，12 月同比为-1.9%，11 月为 -2.2%。工增 12 月增速为 5.2%，11 月为 4.8%；收入端 12 月增速为-3.21%， 11 月为-0.26%。利润率方面，12 月为 5.57%，去年同期（可比口径）为 5.13%。 利润率拆分来看，12 月毛利率为 16.40%，去年同期为 16.44%；费用率 10.7%， 去年同期为 10.23%；其他损益收入比为 0.14%，去年同期为 0.87%。 全年利润结构回顾：中游制造与大宗商品占比回升 （一） ...