在新糖与进口糖双重供给压力下，预计糖价偏弱运行

在新糖与进口糖双重供给压力下，预计糖价偏弱运行 2026 年 1 月 28 日 研究员：张伟 邮箱：xnqh_zwei@swfutures.com 期货从业证书号：F3011397 交易咨询从业证书号：Z0012289 1 一、巴西基本情况 巴西是全球最大的产糖国和糖出口国。2024/25 榨季巴西中南部累计产糖 4017 万吨，同比减少 226 万吨，制糖比为 48.14%。巴 2025 年 12 月下半月， 巴西中南部累计甘蔗入榨量 6 亿吨，同比-2.28%；累计产糖量 4022 万吨，同 比+0.86%。 预计本榨季巴西中南部糖产量在 4050-4100 万吨左右。截止 2025 年 12 月 底，巴西糖库存为 896 万吨，同比增加 62 万吨，库存水平处于中性。 Stonex（2025 年 11 月）预计 2026/27 榨季巴西中南部糖产量在 4150 万吨 左右。其他机构的预估也在这区间。新榨季将从 4 月份开始生产，未来糖最终 产量还取决于制糖比。 （数据来源：同花顺 Ifind） 巴西乙醇需求仍然持续强劲，乙醇价格继续上行，目前（1 月下旬）制糖价 达到 17.35 美分附近,在当前原糖价 ...