基金转债持仓季度点评：25Q4，二级债基规模高增2500+亿

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 28 日 [Table_Title] 25Q4，二级债基规模高增 2500+亿 [Table_Title2] 基金转债持仓季度点评 [Table_Summary] ► 25Q4 固收+基金需求暴增，热门产品业绩较强 业绩方面，2025Q4，传统固收+基金与纯债基金表现接近，但 从全年情况来看仍明显更强。收益率方面，2025Q4，转债基 金收益率处于较高水平，为 1.09%。一级债基、二级债基和偏 债混合基金则分别为 0.6%、0.44%、0.31%。不过，从 2025 年 全年情况来看，转债基金收益率中位数 22.43%，一级债基、 二级债基和偏债混合基金分别为 2.06%、4.66%、5.49%，显著 强于中长债基金（1.07%）。 规模方面，常规分类（不含转债基金）中，25 年四季度，二 级债基规模环比高增 2506 亿元至 15535 亿元。不过，一级债 基、偏债混合基金规模分别减少 142.5 亿元、7 亿元。转债基 金也环比减少 117 亿元至 1216 亿元。 25Q4 环比规模增长最大的 20 只二级债基的主要特征:其 ...