美联储按下暂停，鲍威尔未“抗争”

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2026 年 01 月 29 日 [Table_Title] 美联储按下暂停，鲍威尔未"抗争" 1 月 29 日，美联储暂停降息，维持 3.5-3.75%。沃勒和米兰持异议，支持降息 25bp。资产表现方面，美 元、美债利率冲高回落，黄金先小幅回调再冲高，美股波动不大。 第一，美联储声明对经济和劳动力市场转向略偏乐观。1 月会议声明指出，经济活动"稳步"扩张 （solid），而 12 月会议声明的对应表述为"温和"（moderate）。声明指出"就业增长保持低位，失业率出现一 些企稳迹象"，而且删除了 12 月会议中关于就业下行风险的表述。表述略偏乐观，但未明显超出预期。北京时间 3：00 声明发布后，2 年期美债收益率小幅上行接近 1bp，美元指数上涨 0.18%，市场反应不大。 第二，鲍威尔讲话整体中性，并未进一步抗争。从市场反应来看，3：30 新闻发布会开始后，2 年和 10 年 美债利率一度下行 2bp 左右，美元指数下跌 0.3%，黄金冲高上涨接近 0.9%，标普涨约 0.2%。鲍威尔的讲话整 体偏中性，但打消了市场对于司法部调查引发鲍威尔更趋鹰 ...