光大证券晨会速递-20260129

2026 年 1 月 29 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【债券】基金持有转债规模下降，有色金属行业转债被减持较多——2025Q4 基金持 有可转债行为分析 1 月 28 日，青岛银行发布 2025 年业绩快报，全年实现营收 146 亿，同比增长 8%， 归母净利润 52 亿，同比增长 21.7%，营收盈利增长提速，三年战略圆满收官。公司 资产扩张强度提升，贷款保持双位数高增，不良"双降"，风险抵补能力强。三年战 略规划圆满收官，后续将延续"提能力、增敏捷、强数智、优客基、调结构"战略主 线，全力打造区域价值领先银行。维持"买入"评级。 行业研究 【银行】对公发挥"压舱石"作用，涉房贷款延续负增长——2025 年四季度央行贷 款投向点评(买入) 25 年 Q4 末基金持有转债规模为 3082.56 亿元，较 Q3 末减持转债 83.62 亿元。基金 持有银行业转债的规模仍然较大；其余仓位集中在电力设备、基础化工、电子和农林 牧渔行业等行业的转债。兴业转债为基金增持规模最大的个券。被基金持有的转债中， AA-级占比较高。转债基金持有规模最大的是电力设备行业转债，银行行业转债被增 持规模相对较大。 ...