动力煤：供需趋于双弱，煤价小幅探涨

Report Title - The report is titled "Thermal Coal: Supply and Demand Tend to Weaken, Coal Prices Rise Slightly" [1] Industry Investment Rating - Not provided Core View - The supply and demand of thermal coal tend to weaken, and coal prices rise slightly. The short - term price is expected to remain strong, and subsequent market supply - demand changes need to be closely monitored [1][3] Summary by Directory 1. Thermal Coal Fundamental Data - 产地价格：大同南郊动力煤Q5500为568元/吨，环比涨2元/吨，同比降56元/吨；鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500为531元/吨，环比涨2元/吨，同比降39元/吨；榆林烟煤末Q6000为595元/吨，环比涨3元/吨，同比降58元/吨 [2] - 港口价格：秦港山西产Q5500为607元/吨，环比涨5元/吨，同比降63元/吨；秦港山西产Q5000为525元/吨，环比涨2元/吨，同比降56元/吨；秦港山西产Q4500为750元/吨，环比涨1元/吨，同比降60元/吨 [2] - 海外价格：印尼FOB Q3800为49.5美元/吨，环比持平，同比降0.5美元/吨；澳大利亚FOB Q5500为74.6美元/吨，环比持平，同比降4.4美元/吨 [2] - 1月长协价格：港口Q5500为684元/吨，环比降10元/吨，同比降9元/吨；山西Q5500为540元/吨，环比降8元/吨；陕西Q5500为483元/吨，环比降13元/吨；蒙西Q5500为453元/吨，环比降7元/吨 [2] 2. Macro and Industry News - 期货研究 - 1月28日港口市场价格坚挺，上游报价小幅探涨，下游询盘少、接受度不高，成交价格重心提升慢。煤矿价格上涨、港口发运倒挂、电厂日耗高位支撑上游挺价，但下游需求未明显改善，预计价格上涨空间有限。产地动力煤市场稳中偏强，部分煤矿停产致供应收紧，终端及站台刚需补库，大集团和港口价格上扬带动贸易商拉运情绪，推动价格上行 [3] - 2025年12月全国原煤产量环比增2.40%，同比降1.0%，是2025年7月以来连续第六个月同比下降，但环比连续第二个月增长。12月日均产量1410万吨，较11月减13万吨，较去年同期减5.6万吨。2025年全年累计原煤产量483178万吨，同比增1.2% [3] - 2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨，同比增11.94%，环比增33.01%。进口煤超预期是因印尼出口关税政策调整致海外供应商“抢出口”，以及年末国内供应收紧、内贸煤价格下跌使海外煤有进口优势 [3][4] 3. Trend Intensity - The trend intensity of thermal coal (based on the spot price of thermal coal at Beigang) is 1 [5]