业绩比较基准新规落地，比较及影响

证 券 研 究 报 告 【债券深度报告】 业绩比较基准新规落地，比较及影响 1 月 23 日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，同日基 金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》。上述两项文 件分别从规则和实操层面对公募基金业绩比较基准的制定与执行作出规范。 本文聚焦债基视角，从正式稿与征求意见稿对比、债基业绩比较基准概况以及 新规对债市投资的影响三方面展开分析。 一、正式稿 VS 征求意见稿 《指引》作为顶层设计，划定监管红线与核心原则，共有六章二十一条。主要 内容包括明确基准的选取规范，严格基准的变更要求，加强基准的信息披露， 强化基准的约束作用，突出基准衡量业绩的作用等。 《操作细则》为《指引》的配套实操文件，对业绩比较基准相关内容进行了更 为详细的规定。此处重点关注明确提及债券基金业绩比较基准要求的三点：（1） 基准匹配：正式稿第十条，例如"对于基金合同中明确专注于特定市场、券种、 久期、信用等级的产品，原则上以相应市场、券种、久期、信用等级的债券指 数作为业绩比较基准要素"等。（2）基准信披：正式稿第十三条，货基、债基 定期报告的基准信披有所弱化。（3）基准跟踪：正式 ...