——2026年1月29日利率债观察：近期新设货币政策工具的猜想

2026 年 1 月 29 日 总量研究 近期"新设货币政策工具"的猜想 ——2026 年 1 月 29 日利率债观察 要点 1、近期"新设货币政策工具"的猜想 近期，部分市场投资者猜测央行有可能会创设新的货币政策工具，用于更加精准 地调控货币市场利率。但我们认为，当前货币市场利率运行稳健，创设该工具的 必要性并不大。从利率水平上看，自 2025 年下半年至昨日（注：2026 年 1 月 28 日），DR001 的均值为 1.35%，处于 1.4%的 7D OMO 利率（注：即政策利 率）附近。从利率的波动率上看，2025 年 DR001 的标准差为 0.20，亦处于自 2019 年以来的较低水平。而且，当前我国已经类似的工具。人民银行于 2024 年 7 月 8 日设立了隔夜期限的临时正、逆回购操作，操作利率为 7D OMO 利率 减点 20bp 和加点 50bp。即便需要强化临时正、逆回购工具对 DR001 的"框定" 作用，那么直接压缩上述减、加点幅度即可，而没有必要再创设出个类似的工具。 退一步讲，倘若此时创设出这样一个工具，那么对债券市场利率亦不会有明显影 响。DR 利率是债券市场估值的锚，近些年 ...