再鼎医药（09688）：短期商业化增速放缓，双引擎助力实现长期全球价值

研究报告 Research Report 29 Jan 2026 再鼎医药 Zai Lab (9688 HK) 2025 年业绩前瞻：短期商业化增速放缓；双引擎助力实现长期全球价值 FY25 results preview: ST Commercial Growth Slows; Dual Engines Drive LT Global Value [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 HK$13.82 目标价 HK$35.25 HTI ESG 2.9-1.5-3.5 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG comments) 市值 HK$15.47bn / US$1.98bn 日交易额 (3 个月均值) US$24.53mn 发行股票数目 1,120mn 自由流通股 (%) 89% 1 年股价最高最低值 HK$34.55-HK$13.47 注：现价 HK$13.88 为 2026 年 01 ...