安踏体育：收购PUMA29.06%股权，安踏全球化关键落子-20260129

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [安Ta踏bl体e_育Sto(c2k0A2n0d.RaHnKk)] 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] 收购 PUMA29.06%股权，安踏全球化关键落子 [Table_ReportDate] 2026 年 1 月 29 日 [T事ab件le：_安Su踏mm体ar育y]于近日公告，拟以约 15.055 亿欧元（约合 122.78 亿元人民 币）收购 PUMA SE 约 29.06%股权，成为其单一最大股东。 投资评级 上次评级 收购价格点评：本次交易本次交易每股作价 35 欧元，较公告前一日收盘价 溢价 61.6%,对应 EV/2027 年预期营收的倍数约为 0.8 倍，公司认为估值合 理。全部使用内部资金支付，不新增负债，预计不会影响公司现有派息政策。 安踏此次收购 PUMA 具有战略性意义，公司与品牌互补性强。品牌价值方 面：公司看重 PUMA 作为拥有近 80 年历史的全球专业运动品牌所积淀的长 期价值与品牌资产，尤其是在足球、跑步等核心领域的专业地位，当前其股 价与估值未能充分反映这一内在价值，为长期布局提供了良好 ...