2026年2月报：全球货币分化，国内宏观强韧性-20260130

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 专业研究·创造价值 2026 年 2 月报 宏观 全球货币分化，国内宏观强韧性 核心观点 美国方面，制造业与服务业继续分化，服务业强韧性支撑美国 宏观基本面。通胀表现温和，就业数据也有所修复，美联储降息节 奏放缓，美债收益率有所回升。后续主要关注就业数据的持续改善 情况以及特朗普对美联储的政治施压情况。欧洲方面，欧元区核心 通胀指标与 2%的目标一致，欧洲央行降息节奏放缓，未来需要重点 关注内部欧洲地区薪资增速以及外部贸易与地缘政治局势的情况。 日本方面，随着通胀增速放缓，1 月份日本央行宣布维持政策利率 不变，但上调了中长期通胀预测。不过日本政府的财政扩张政策倾 向以及财政可持续性担忧也在持续推升日债收益率。日本央行加息 放缓很大程度上是为了保持债市稳定，但是相应地日元汇率端将明 显承压，后续需要关注日本官方对日元的干预情况 12 月宏观经济数据呈现较强韧性：制造业 PMI 重回扩张区间， CPI 温和回升，PPI 跌幅收窄，新增企业信贷数据有所改善。不过内 需有效需求不足的问题仍存，具体表现在居民端，新增居民信贷数 据表现较弱。1 月 15 ...