铁合金2月报：低估值有修复需求，价格震荡偏强-20260130

黑色板块研发报告 铁合金 2 月报 2026 年 1 月 30 日 低估值有修复需求，价格震荡偏强 第一部分 前言概要 【市场展望】 硅铁方面，供应端持续处于低位，同时陕西差别电价文件发布后，当地 企业存在技术改造需求，供应端仍有收缩预期。需求端，近期钢材利润有所 修复，但钢材库存开始季节性累积，预计 2 月铁水产量在春节前后先抑后扬。 总体来看，基本面目前供需双弱，未来有边际改善预期。成本方面，主产区 电价平稳运行，部分产区电价仍有上调预期。硅铁目前估值水平偏低，2 月 价格震荡偏强为主。 锰硅方面，样本内企业产量低位继续下降，但1 月有部分新增产能投产， 整体供应端平稳为主。需求端，近期钢材利润有所修复，但钢材库存开始季 节性累积，预计 2 月铁水产量在春节前后先抑后扬。成本端，锰矿港口库存 低于往年同期均值约 100 万吨，现货价格坚挺，海外矿山 2 月报价均有小 幅上涨。锰硅估值水平偏低，2 月或震荡偏强。 【策略推荐】 1.单边：供需双弱但成本支撑较强，估值水平偏低，价格震荡偏强。 2.套利：观望。 3.期权：逢高卖出看跌期权。 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428 号 研究员：周涛 电 ...