原油系列深度(二十二)：2026 年油价怎么看？
Changjiang Securities·2026-01-30 06:38
行业研究丨深度报告丨石油化工 [Table_Title] 原油系列深度(二十二)：2026 年油价怎么看？ %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 展望 2026 年，供给端仍将偏紧是油价的主导因素，需求端具备韧性。意愿不足+能力存疑，页 岩油提升有限；由于财政平衡油价压力较大，OPEC 减产挺价意愿较强；资本开支相对克制下， 预示着未来油气供给弹性远小于过去几轮周期；地缘政治加剧，产油国生产和出口或受影响。 研判 2026 年，供需相比 2025Q4 趋紧，相比 2025 年全年宽松，因此油价中枢高于 2025 年 Q4 低于 2025 年全年，或将在 60-65 美元/桶之间（此价格不包含地缘溢价，极端情形下油价 可能短暂高于或者低于此中枢），若地缘政治发酵，油价或将短期大幅上涨。 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 %% %% %% %% 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 王岭峰 詹林星 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521080001 SFC：BUT964 SFC： ...