乘用车1月月报：内需静待改善，出口韧性较强-20260130

证券研究报告 乘用车1月月报：内需静待改善，出口韧性较强 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199790 2026年1月30日 核心观点 电动化数据跟踪：2025年12月行业景气度低于预期，2026年1月以旧换新政策落地 ———————————————————————————————— ◼ 2025年12月多数省市以旧换新政策预算资金池告罄，消费者观望情绪严重，行业零售同比下滑明显；批发层 面车企主动调节生产/库存节奏，环比下行。2025年12月新能源汽车零售渗透率58.7%，同环比分别+10.9/- 2.5pct。12月乘用车行业渠道去库6.9万辆，其中新能源车去库4.3万辆。12月新能源车格局基本保持稳定，其 中比亚迪市占率25%，环比+0pct；吉利市占率11%，环比-1pct。2026年1月乘用车以旧换新政策落地。 全球化数据跟踪：2025年12月东南亚市场新能源渗透率超预期，比亚迪出口表现超预期 投资建议与风险提示 2 ———————————————————————————————— —————— ...