2025年第四季度信用债违约分析：民企新增债券违约率环比下降，新增两家企业违约

远东研究·违约专题 2026 年 1 月 30 日 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 民企新增债券违约率环比下降，新增两家企业违约 ——2025 年第四季度信用债违约分析 摘 要 2025 年第四季度（简称"第四季度""本季度"），债券市场共 有 3 只债券新发生违约，涉及 3 家违约主体，违约时的债券余额 合计 24.14 亿元，第四季度新增违约债券只数和相关债券余额相 对上年同期有所下降。第四季度，债券市场新增主体违约率为 0.04%，较上个季度（0.07%）相比有所减少；新增债券违约率为 0.01%，低于上个季度（0.02%）水平。第四季度，民营企业新增 债券违约率为 0.04%，较上个季度（0.19%）显著下降；国有企业 未发生新增债券违约。 相关研究报告： 本季度债市新增首次违约主体 2 家，为上海华铭智能终端设 备股份有限公司（简称"华铭智能"）、天安人寿保险股份有限 公司，旗下各有 1 只债券违约。根据可获公开数据，华铭智能近 年经营状况持续亏损状态，自身造血能力均不足以对公司债务偿 还提供充分保障。近年来，该公司暴露信息披露违规等问题。2025 年 7 月，该公司被 ...