消费第二曲线系列之一：房价回暖之前，消费何处掘金？

中国经济丨深度报告 [Table_Title] 房价回暖之前，消费何处掘金？ ——消费第二曲线系列之一 research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 通过研究房价与消费的关系，我们得到 3 个核心结论：1）当前房价下行可能仍对消费有压制 作用，但影响集中在东南沿海地区。2）当前国内仍处在居民缩表前期，但区域分化大。中部、 西部、东北地区消费受缩表影响小，即便房价下行，居民消费也仍可能随经济景气复苏率先改 善。3）消费表现更好的区域，服务消费复苏势头良好，消费表现更弱区域，服务消费增速也相 对有韧性。地产周期后半段，服务消费强度或持续高于耐用品消费。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% %% %% %% %% %% %% research.95579.com 2 [Table_Title 房价回暖之前，消费何处掘金？ 2] ——消费第二曲线系列之一 [Table_Summary2] 当前，为什么需要观察房价与消费的关系 宏观层 ...