PB-ROE模型周度仓位观点-20260131

证券研究报告|金融工程研究报告 当残差<0 时，实际 PB 低于基本面合理值，市场情绪低 迷，风险偏好下降。 ► PB-ROE 残差与可投资区域 A 股市场 PB-ROE 残差与下周指数涨幅总体正相关，并 且有统计显著性。当残差明显超越历史均值时，市场情绪极 度高涨，可配置高仓位；而当残差明显低于历史均值时，市 场存在较强安全边际，下跌空间有限，可配置中高仓位。 我们以残差历史均值±1 倍标准差为界，确定仓位信号。 ► 本周仓位观点 [Table_Date] 2026 年 1 月 31 日 [Table_Title] PB-ROE 模型周度仓位观点 [Table_Summary] ► PB-ROE 模型方法 根据时间序列 PB-ROE 模型计算残差，模型残差是市场 实际估值超出基本面合理估值的部分，即实际估值相对于合 理估值的偏离。 当残差>0 时，实际 PB 高于基本面合理值，市场情绪高 涨，风险偏好提升。 截至 2026/1/30，市场整体 PB-ROE 残差值为 0.18，超过 历史均值+1 倍标准差，当前处于估值扩张并且市场情绪高涨 阶 段 ， 模 型 建 议 本 周 (2026/2/2-2026/2 ...