转债周度跟踪：高估值下转债抗回撤能力有限-20260131

债 券 周 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 2026 年 01 月 31 日 高估值下转债抗回撤能力有限 ——转债周度跟踪 20260130 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 本周贵金属高位调整带动权益和转债市场明显回撤，高平价偏股转债估值环比下行幅度 较大，估值高位下转债抗风险能力较差。当前可转债市场定位已呈现四个关键特征：一是 从左侧思维转向右侧交易，不宜过早坚守；二是从配置价值转向交易价值，需警惕机构防 御性抛售带来的下行风险；三是从追求确定性收益转向衡量风险与回报比，短期冲高后应 再次评估其投资价值；四是从债性或衍生品定价转向机构行为与权益预期驱动，交易盘节 前止盈压力可能较大。因此，短期内应当积极防御、守住盈利，为节后低位布局做好准备。 结构方面，从关注高价、次新、不强赎的品种，转向配置 ...