大类资产配置双周观点：资产配置的双A主线：AI+Au-20260201
Guoxin Securities·2026-02-01 02:15
2026年01月31日 证券研究报告 | 2026年02月01日 不择时：AI叙事和降息预期 图：2026年全球宏观环境、AI叙事机制下的资产定价传导路径 AI叙事 降息预期 繁荣重估 纳指100（戴维斯双击） 罗素2000（弹性空间强） 铜、铝（实物资产+金融双属性） REITs（数据中心方向） 再通胀 美股G7（现金流） 原油 (通胀引擎) 铜/铝 (实物缺口) 短端美债 (高息) 衰退救援 长端美债(久期为王) 黄金(避险) 美股防御板块 REITs(传统方向) 滞胀磨底 短端美债 (久期导向) 现金（美元为王） 黄金 (抗滞胀) 美股红利股 大类资产配置双周观点 资产配置的双A主线：AI+Au 资产配置 · 专题报告 证券分析师：王开 021-60933132 wangkai8@guosen.com.cn S0980521030001 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 • 核心结论：股 > 商 > 债。宏观象位锚定"货币+信用"双宽格局，全球宏观叙事由估值修复转向盈利兑现。权益端，美股科技与韩股存储共振，A 股在极值性价比下迎来"反内卷"供需修复的新线索；商品端，黄金定价逻辑重塑 ...