策略周末谈（0201）：大炼化，下一个有色

策略周报 大炼化，下一个有色 策略周末谈（0201） 核心结论 1、有色/白酒/大炼化的底层逻辑是相通的：交易美联储 QE 近期，我们明确看好的有色、白酒和大炼化板块行情持续得到验证，有色金 属早已率先迎来超级周期，白酒和石油也如我们预期在极致低位迎来反弹。 我们坚定看多有色/白酒/大炼化，并非单纯基于行业微观变化，而是准确捕 捉到了底层的核心驱动力：泛滥的美元流动性会更加泛滥，也就是 2026 年 美联储 QE。我们在 1.18《白酒，在康波中重生》判断，2026 年中或是美联 储 QE 的最佳窗口期，顺周期"冰火转换"时刻将至，重视石油/化工/白酒。 2、现在买入大炼化，就如同去年买入有色 我们从 2025.3.9《稀缺资产：拥抱"反脆弱性"》开始持续提示有色的投资机 会，并在 2025.4.23《大宗商品，走向 1978》中进一步强调"在逆全球化+美 元失信的双重作用下，大宗商品正一步步走向 1978 年的二次滞胀"。回过头 来看，有色行情正沿着我们最初设想的路径演绎，底层驱动力正是我们持续 强调的"美元流动性泛滥"。 既然看懂了有色的上涨逻辑，就没有理由错过大炼化。我们在 1.11《康波的 凝视：油价 ...