策略周度思考 20260201：中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线-20260201

投资策略 | 定期报告 中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 策略周度思考 20260201 研究结论 风险提示 市场表现不及预期、风险定价可能不充分、产业发展不及预期。 为什么看好中盘蓝筹——风险评价全球分 化的投资影响：策略周报 202600125 2026-01-25 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 策略周度思考—中盘蓝筹系列：大宗涨价的两条主线 ⚫ 1.以往涨价路径：贵金属、工业金属、原油化工、农产品 ✓ 主要是建立在全球化、政策协调的背景下，政策宽松后需求渐次复苏导致了上 述传导，而成本推动型更多集中在重大地缘事件。 ⚫ 2.全球化新趋势：全球大宗的新需求 ✓ 当前的情况关键词是两点，国内产业转型以及全球政治变局。从国内产业转型 角度来看，与地产等传统产业相关度过高的大宗品可能依然表现乏力。从全球 政治变局角度来看，新兴经济体发展是未来需求的增量。 ⚫ 3.本轮涨价路径：涨价在外不在内的两条主线 ✓ 结合地缘政治变局、国内转型持续推进的背景，我们认为涨价在外不在内，并 重点看好两条主线。 ✓ ...