12月财政数据点评：广义财政支出降幅有所收窄

证券研究报告 宏观 广义财政支出降幅有所收窄 ——12 月财政数据点评 2026 年 1 月 30 日│中国内地 动态点评 12 月广义财政支出同比降幅继续收窄，而修正后的广义财政支出（季调后） 环比增长略有放缓，显示高基数下 12 月广义财政支出力度偏紧、广义财政自 去年 9 月起或为支持今年经济增长"开门红"留有一定资金储备。具体看，12 月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比降幅较 11 月的 1.7%继续 收窄至 0.7%，剔除注资特别国债和用于化债的"特殊专项债"后同比降幅亦较 11 月的 3.8%收窄至 0.8%；然而，修正后的（季调后）广义财政支出环比增 长从 11 月的 33.8%放缓至 10.9%、可能反映高基数下 12 月广义财政支出力 度偏紧、广义财政自去年 9 月起或为支持今年经济增长"开门红"留有一定资金 储备（参见《财政能否助力"开门红"?》，2025/12/28）。具体看， ▪ 支出端而言， 12 月广义财政支出同比降幅边际收窄，而季调后剔除 注资特别国债和"特殊"专项债的广义财政支出增长环比有所放缓。12 月广义财政（一般公共预算+政府性基金）支出同比降幅较 11月的 ...