2月利率债月报：利率：利率胜率高于赔率，久期策略蓄势

■ 证券研究报告 固收定期报告 / 2026.01.31 请阅读最后一页的重要声明! 核心观点 利率下行临近阈值, 10y 国债在 1.8%、30y 国债在 2.25%连续盘整,怎么 * 看? 开门红成色偏弱、有色和贵金属行情出现急速回调，经济和通胀预期都 会弱化,央行呵护是大概率事件,即使政府债净融资延续放量,但供需格局 可能继续有利于债市。尤其是,开年主要买入机构是银行,银行的行为更具 延续性,债市就有相对确定性;虽然交易盘对久期策略信心不足，但一方面 5v 以内信用利差压缩到 11 月低点,长利率的票息性价比和收益弹性更高, 另一方面基金久期也处于 2024年下半年以来的低点,未来做多有充足空间, 一旦突破关键点位，市场做多势能只会更猛烈。 因此综合评估,2 月债市胜率高于赔率,建议动态看待央行阈值限制，关注 久期策略回归,点位上参照 11月中旬,30y国债收益率向下可能突破 2.15%。 SAC 证书编号: S0160525020001 sunhh@ctsec.com [舊修고 SAC 证书编号: S0160525020003 suixp@ctsec.com 邦劳鹏 zhenavp@ctsec.com ...