出口退税显著扩大
CAITONG SECURITIES·2026-02-01 07:25
宏观点评 / 2026.01.31 ■ 证券研究报告 张伟 SAC 证书编号: S0160525060002 zhanqwei04@ctsec.com 分析师 万琦 SAC 证书编号：S0160525090007 wanqi@ctsec.com 相关报告 核心观点 不同于收入端，第一本账支出端边际变化相对积极，年末支出出现超季节性 上行,支出同比降幅也有所收窄。但民生类相关支出环比弱于季节性,同比转 为负增,地方现金流紧张问题仍存。第二本账方面,因年末用于项目的专项债 加速发行使用，支出同比小幅正增长。 请阅读最后一页的重要声明! 2026-01-30 1. 《存款搬家,新路径》 2.《工业利润超季节性反弹》 2026-01- 28 3. 《美联储或许并不重要》 2026-01- 27 宏观点评/证券研究报告 图表目录 | 图 1 : 12 月中央对全国一般公共预算收入同比拖累加大 . | | --- | | 图 2: 12 月税收及非税收入同比均有下行 | | 图 3: 12 月非税收入环比不及季节性 | | 图 4: 12 月税收收入环比不及季节性…………………………………………………………………………… ...