中国国航（601111）：25年递延所得税资产转回影响，归母净利亏损，经营端持续改善，看好行业供需格局下龙头弹性：中国国航（601111）：2025年业绩预告点评

公司研究 证 券 研 究 报 告 中国国航（601111）2025 年业绩预告点评 推荐（维持） 25 年递延所得税资产转回影响，归母净利亏损， 经营端持续改善，看好行业供需格局下龙头弹性 公司公布 2025 年业绩预告： 2025 年预计实现归母净利-13 至-19 亿，2024 年为-2.37 亿；扣非归母净利-19 至-27 亿，2024 年为-25.40 亿。 2025Q4 归母净利为-31.70 至-37.70 亿，2024Q4 为-15.99 亿；2025Q4 扣非归母 净利为-35.44 至-43.44 亿，2024Q4 为-29.72 亿。 公司归母净利润口径亏损，系公司于资产负债表日对递延所得税资产的账面 价值进行复核，相应转回部分递延所得税资产。参考中国东航预告，东航利润 总额实现盈利，但因递延所得税资产转回，增加所得税费用，归母净利润口径 同为负，但经营口径大幅改善。 风险提示：经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- ...