国内观察：2026年1月PMI：春节及高基数影响下的回落

[Table_Reportdate] 2026年02月01日 [春节及高基数影响下的回落 Table_NewTitle] ——国内观察：2026年1月PMI [证券分析师 Table_Authors] 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师 李嘉豪 S0630525100001 lijiah@longone.com.cn [table_main] 投资要点 宏 观 简 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 总 量 研 究 评 ➢ 事件：1月31日，国家统计局公布1月官方PMI数据。1月，制造业PMI为49.3%，前值50.1%； 非制造业PMI为49.4%，前值50.2%。 ➢ 核心观点：1月PMI的回落一方面受临近春节的影响，另一方面上个月的逆势走强形成了 高基数，PMI本身是环比的概念，高基数亦形成扰动。行业上，高技术以及中游装备制 造仍高于荣枯线，但下游消费品制造未能延续上个月的强势，以及建筑业、房地产的走 弱，反映内需仍不强。政策端，第一批"两新"资金已下达，财政金融协同促内需一揽 子 ...