关注煤炭板块的“看涨期权”价值

煤炭行业 行业研究 | 行业周报 关注煤炭板块的"看涨期权"价值 ——东方证券煤炭行业周报（20260126-20260201） 核心观点 投资建议与投资标的 投资建议：我们认为优质煤企估值将逐渐向"类债"+"煤价看涨期权"演变，在海外扰动的 影响下，煤价上涨有概率超预期，而这部分"看涨期权"价值目前市场反应还较为有限，推 荐中国神华(601088，增持)、中煤能源(601898，增持)、陕西煤业(601225，增持)、晋 控煤业(601001，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 02 月 01 日 看好（维持） | 蒋山 | 执业证书编号：S0860525110006 | | --- | --- | | | jiangshan2@orientsec.com.cn | | | 0755-82819271 | | 李晓渊 | 执业证书编号：S0860525090002 | | | lixiaoyuan@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 煤炭行业边际利 ...