转债市场周报：化估值的持续性取决于权益市场走向-20260201

转债市场周报 证券研究报告 | 2026年02月01日 极化估值的持续性取决于权益市场走向 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（1 月 26 日-1 月 30 日） 上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-2.61%，价格中位数-2.22%， 我们计算的算术平均平价全周-3.70%，全市场转股溢价率与上周相比 +1.12%。个券层面，天准（机器视觉）、百川转 2（精细化工）、欧通 （数据中心电源）、豪美（铝型材）、运机（运输机械）涨幅靠前；新 致（AI 应用）、航宇（商业航天）、东时（驾培）、冠中（生态修复）、 惠城（废催化剂处理）转债跌幅靠前。 观点及策略（2 月 2 日-2 月 6 日） 3.（概率较小）权益市场转跌，资金回补前期跌幅较大的防御板块，参 考以往经验，权益转跌初期转债全市场平价估值齐跌，之后高评级相对 低价的底仓品种率先企稳，推荐以降仓作为应对，之后可关注前期调整 较多的银行、电力、生猪养殖等防御板块。 风险提示：海外市场动荡，存在不确定性。 S0980522100006 S0980525080001 证券分析师：赵婧 上周转债随权益市场出现调整，且周五呈现明显平价及估值同时回落的 情形， ...