南华期货玻璃纯碱产业周报：供需矛盾不明，价格缺乏弹性-20260201

第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 当前影响玻璃纯碱走势的核心矛盾有以下几点： 1、浮法玻璃日熔下滑至一定低位，但后续冷修和点火预期均存在，需求现实和预期同样疲弱。玻璃处于供需 双弱的状态下，整体节奏较难把握。价格如果上涨，会动摇市场的冷修预期而刺激点火，因此很难在需求没 有起色的情况下给到玻璃价格向上的弹性。但如果价格急速下跌的话，也不排除当下的点火预期被动摇，并 且在春节前触发更多的冷修计划；此外，在远月交易的市场逻辑里，春节后的需求回归也是一个可以博弈的 点。 2、纯碱估值弹性有限，供应端没有趋势性减产的情况下难以给到产业利润。我们对纯碱的定性依旧是过剩， 估值上跟随成本而动。价格往下需要看到上游厂家的快速累库，往上则需要看到供应"故事"或是成本"故 事"，短期都难以实现，价格或窄幅震荡为主。 南华期货玻璃纯碱产业周报 ——供需矛盾不明，价格缺乏弹性 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2026年2月1日 3、现实层面，无论供应预期如何变化，目前玻璃中游的高库存需要被消化（因此期现正反馈持续性比较短 暂）；至于纯碱，产量仍有上升空间， ...