CY25Q4营收创新高，2026年WFE预期上修至1350亿美元：Lam Research（LRCX）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报 告 Lam Research（LRCX）FY26Q2 业绩点评及业绩说明会纪要 CY25Q4 营收创新高，2026 年 WFE 预期上修 至 1350 亿美元 ❖ 事项： 2026 年 1 月 29 日 Lam Research 发布 FY26Q2 报告，并召开业绩说明会。公 司财务季度 FY26Q2 截至 2025 年 12 月 28 日，即自然季度 CY2025Q4。 CY25Q4，公司实现营收 53.4 亿美元，环比增长 0.40%，同比增长 22.14%； Non-GAAP 毛利率 49.7%，环比下滑 0.9pct，同比增长 2.2pct。2025 年全年， 公司营收达 206 亿美元，同比增长 27%，Non-GAAP 毛利率 49.9%。 ❖ 评论： 1. 业绩总览：CY25Q4，公司实现营收53.4亿美元（QoQ+0.40%，YoY+22.14%）， 连续 10 个季度增长，高于业绩指引中值（52±3 亿美元），创季度纪录；Non- GAAP 毛利率 49.7%（QoQ-0.9pct，YoY+2.2pct），超出指引区间上限。 2025 年全年，公司营收达 206 亿美元（ ...