多家券商发布业绩公告，高利润增速支撑补涨，全面看好非银板块

风险提示 证券板块 超 20 家上市券商发布业绩预告或业绩快报，经纪、自营业务是主要驱动力。25Q4 利润增速以环比下降为主，主要是 因为 Q4 投资收益率下降，但多数公司实现同比高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨。 证监会发布《关于修改〈《上市公司证券发行注册管理办法》第九条、第十条、第十一条、第十三条、第四十条、第五 十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第 18 号〉的决定（征求意见稿）》，并公开征求意 见。战略投资者类型扩围，修订稿明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业（职业）年金基金、商业保险资金、 公募基金、银行理财等机构投资者可以作为战略投资者；明确持股比例与锁定约束，修订稿强调战略投资者本次认购 上市公司股份原则上不低于 5%；在长期、较大比例持股和提名董事参与公司治理基础上，明确其需导入战略资源、 改善治理或资源整合，同时强化锁定与合规，不得通过代持、绕道减持等方式规避最低持股比例与锁定期要求。核心 在于引导"耐心资本"从财务投资转向积极股东，是构建"长钱长投"市场生态的关键一环。 投资建议：建议关注三条主线：（1）强烈推荐估值及业绩错配程度较大的优 ...