宏观脉冲，静待流动性修复：多晶硅周报-20260202

多晶硅周报：宏观脉冲，静待流动性修复 2026 年 2 月 2 日 多晶硅周报 报告要点： 联系人：贺崧泽 邮箱：hesz@cyqh.com.cn 从业资格号：F03143591 请务必阅读正文后的声明及说明 多晶硅周报 本周回顾： 本周宏观扰动大于基本面，市场升波显著，短期流动性受约束。首先 从基本面层面上游工业硅环节推进减产，多晶硅环节硅片环节虽然也 在着力推动减产，但是当前阶段减产仍不及预期，最终导致库存压力 持续增大。需求层面虽然抢出口在一定程度上提振了外需，但内需处 于季节性淡季且今年内需预期存在较为明显的同比下滑，最终使得下 游企业采购极为谨慎，进一步放大了该环境下上游的库存压力。因此 从结构上我们可以看见全行业利润都在持续的下滑，组件端虽然持续 挺涨，但是由于光伏主要原材料白银价格的快速上涨，使得原本就被 上游压缩利润的组件环节的利润被进一步削减。因此从基本面层面虽 然反内卷为市场情绪提供的一定支持，但是减产不及预期以及弱现实 仍然使得反内卷受到市场层面的质疑，使得价格支撑被一再削弱。 宏观层面受到美联储换帅影响，凯文·沃什当选使得近期较为一致的 市场预期出现了一定的分歧，及对美国缩表与否的分歧 ...