投资要点：：美联储新机制构建，美国战略收缩

策 略 研 究 华福证券 2026 年 02 月 02 日 美联储新机制构建，美国战略收缩 团队成员 投资要点： 1、美联储新的愿景意味着或不再承担全球央行的职责，同时淡化 央行的总量调控，更多转向为配合美国政府做产业政策支持。 2、美联储淡化总量调控，本质上可能是在为美元债务问题提供解 决方案，但是美债政策的调整，触及的是以美股为代表的美国金融资 产的核心利益，需要观察实施的可行性。 策 略 点 评 3、美国约束政府债务是对美国主导的全球秩序的重要打击，短期 或将减缓美元贬值压力，但是长期或进一步弱化美元地位，进而降低 美国 GDP 在全球的份额，也有可能降低美国的广义生产力。因此，美 国的经济、地缘和军事实力都有可能大幅下降。 4、中美关系同时有可能进入一个新的阶段。随着人民币信用加速 扩张，中国 GDP 占全球的份额有望快速上升，预计中国的外部风险将 显著下行。 5、美联储如果着眼于内部生产力的变革，可能推动居民和企业部 门债务扩张，会推动商品价格上涨并伤害美国科技股股价。 风险提示 美联储政策实施不及预期、美国经济政策不确定性、AI 发展不及 预期 华福证券 分析师： 李浩(S021052405000 ...