每周宏观经济和资产配置研判：大宗商品风暴如何应对-20260202

◼ 权益市场观点：春季躁动下半程怎么走？ ◼ 债券市场观点：风偏降温、利率受益 ◼ 海外宏观观点：沃什交易与金银暴跌 ➢ 本周受美联储主席候选人风波、特朗普对美元汇率干预表态、伊朗局势 的影响，金、银贵金属急涨后暴跌，美元延续弱势，原油领涨全球资产。 我们认为，市场对沃什的鹰派解读存在明显误区，我们预计沃什就任美 联储主席后，仍将在泰勒规则的合理范围落地比市场预期更多的降息， 而其缩表观点在当前的美元流动性环境下并不具备落地条件。但同时， 市场对"沃什交易"的反转或仍要等 5 月 16 日沃什正式就任新美联储主 席之后，届时短端美债利率或因此下行，长端美债利率则在交易反转带 来的期限溢价推升下中枢上行。 证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20260202 大宗商品风暴如何应对——每周宏观经济和 资产配置研判-20260202 2026 年 02 月 02 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn ➢ 风险偏好调整和宽松预期带来交易性机会：1）受"降温"政策影响， 股票市场风险偏好回落，买入国债对冲股市回调风险的防御性需求增 大，长期和超长期债券 ...