原油期货：地缘溢价已充分
Ning Zheng Qi Huo·2026-02-02 09:10
期货研究报告 2026年02月02日 周报 原油期货：地缘溢价已充分 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：过去一段时间围绕美伊局势的地缘炒作是油价上涨的核心驱动。根据去年经验， 若地缘政治冲突威胁到霍尔木兹海峡，油价最高反弹幅度可达20%，即WTI66美元/桶、Brent72美元/桶、 SC500元/桶左右，上周最高油价恰好到达这个高度后便回落。后市若地缘事件并未在此基础上进一步激化， 则该价格高点或已成为本轮反弹行情的阻力。据央视报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐当地时间2月1日 在接受媒体采访时表示，伊朗对与美国就核问题达成协议"仍然有信心"，地缘冲突有所降温。 2、对于后市。OPEC+一季度暂停增产，但2025年已累计增产明显，叠加美国、巴西、圭亚那等非OPEC+国家 产量高位运行，预计2026年非OPEC+供应增量约120万桶/日。委内瑞拉局势短期扰动出口，但中长期被市场解读 为潜在供应扩张预期，而非实质性中断风险。整体来看，供应增速压力仍存，供应变量短看伊朗（地缘发酵）， 长看OPEC+政策。 3、关注因素：1.地缘 ...