山金期货贵金属策略报告-20260202

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年02月02日16时12分 报告导读： 今日贵金属几乎全线跌停，沪金主力收跌15.73%，沪银主力收跌17%，铂金主力收跌16%，钯金主力收涨跌16%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战与地缘异动风险短期缓和，中长期仍存；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期渐近 尾声，缩表预期重创贵金属。②避险属性方面，前期围绕格陵兰岛资源争端及北美贸易关税摩擦的地缘紧张局势在近日出现缓和迹 象。最新特朗普称俄对乌部分地区停火一周，贸易战与地缘异动风险短期缓和。③货币属性方面，特朗普提名前美联储理事沃什接 替鲍威尔，新提名引爆鹰派预期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度，贵金属遭遇史诗级抛售。美国12月PPI创五个月来 最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下 次降息或到6月。美元指数和美债收益率低位反弹；④商品属性方面，关注银铂钯需求证伪风险。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢 能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震 ...