申万金工因子观察第2期20260201：行业轮动模型的因子化：减少当前超额回撤的思路之一
Shenwan Hongyuan Securities·2026-02-02 11:12
2026年02月02日 行业轮动模型的因子化： 减少当 络额回撤的思路之 申万金工因子观察第 2 期 20260201 相关研究 证券分析师 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 传统量价因子的集体失效与其整体偏反转的逻辑相关，为偏动量特征的行业轮动模型的因 子化提供了场景。 2026 年以来，低波、反转、市值、低流动性因子反向，对策略超额 影响较大，其集体失效的原因与行情热度持续、逻辑偏反转的因子失效。如果能有一个偏 动量特征的因子进行一定的调和，或许能增强组合超额的稳定性。 量化行业轮动模型追求的超额稳健性,为行业轮动模型的因子化提供了基础。一直以来, ● 量化的行业轮动模型缺乏较好的使用场景，量化策略追求超额的稳定性,使得行业轮动模 型所选出的行业往往不会很极致,而这个稳健特征如果只是对标所有行业的平均值,对于 大部分投资者来说缺乏实际意义。但这种稳健性反而是选股因子的需求，这就给行业轮动 模型的选股因子化提供了基础。 经过我们 ...