2月债市，关注资金与风偏

[Table_Title] 2 月债市，关注资金与风偏 [Table_Title2] 利率月报 [Table_Summary] ►1 月债市，高开低走 回顾 1 月债市，长端利率经历预期之外的高开低走行情，供 需变化、风偏调整、机构行为、税期扰动成为主要影响变量。10 年国债收益率起步于 1.85%，月初高点一度摸至 1.90%，随后便 进入渐进回落阶段，月末收于 1.81%。 从结构性视角来看，尽管利率债行情不弱，但资管类机构似 乎倾向于在年初奠定高静态收益的基础，票息资产更受欢迎，3-5 年的中长期信用债、二永债表现更为占优。 ►2 月债市，四大关注 一是供需结构。继 1 月发行不及预期后，1 月 20 日前后地方 政府密集修正 2 月的地方债发行计划。按照最新测算结果，预计 2月国债、地方债净发行规模分别为4200、6500亿元，合计1.07 万亿元，总量上与 1 月的 1.18 万亿元规模相近，或在一定程度上 缓和年初供不应求的错配状态。从发行节奏上看，2 月政府债供 给压力集中前置的问题，同样值得关注，2 月首周政府债单周发 行量将达到 9767 亿元，约占 2 月总发行量的 53%，过于密集的 供 ...