2026信用月报之二：2月信用，挖掘品种利差-20260202

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2026 年 02 月 02 日 [Table_Title] 2 月信用，挖掘品种利差 [Table_Title2] 2026 信用月报之二 [Table_Summary] ► 信用利差偏低，聚焦品种利差挖掘 1 月长端利率走势呈"快上→快下→慢下"，信用债收益率下行，信用利差 全线收窄，中低评级优于高评级，中长久期品种表现占优。从机构行为 看，5年以上长信用的买盘主要是保险和其他类机构，基金对长久期品种仍 偏谨慎，主要在买入 5 年以内品种。 展望 2月，债市或延续震荡状态（详见利率月报《2月债市，稳中寻机》）， 波段操作依旧有难度，票息策略或继续成为相对稳妥的选择。目前长端利 率已经下行至震荡区间下沿，但一季度政府债供给压力并没有证伪（1 月 地方债发行或递延至 2-3 月），对于负债端不稳的账户，不建议追涨长信 用，聚焦中短久期品种或相对占优。 与此同时，经过 1 月利差压缩行情，信用利差整体处于偏低水平。各品种 信用利差大多处于 2025 年 7 月 18 日以来震荡区间 30%以内分位数，距离 区间最小值的空间普遍低于 6bp。 信用利差较低叠加 ...