股市避险等待，债市?端震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-02-03 股市避险等待，债市⻓端震荡 研究员: 股指期货：商品流动性踩踏向股市传导，短期避险等待。 股指期权：期权对冲情绪凸显，反弹博弈暂不显著。 国债期货：债市⻓端⾛势偏强。 股指期货⽅⾯，商品流动性踩踏向股市传导，短期避险等待。周一市 场集中计价流动性踩踏，主要受外盘商品传导。上周五夜盘，国际金价、 银价继续大幅回撤，交易多头拥挤，和担忧沃什上任后缩表+降息，美联 储减少长债购买，令美国利率曲线陡峭化，抬升长端利率水平，美元或重 新走强，逆转了之前的交易逻辑。周一国内开盘，商品继续计价外盘跌 幅，金、银、碳酸锂、锡、镍、铜等品种罕见跌停，连锁反应印证流动性 危机，期货期权杠杆强平又加速了这一负反馈。虽然国内中期通胀主线仍 成立，但短期流动性踩踏下，需回避波动风险，市场风格有向价值、红利 切换的迹象，建议IC多单切换至IH多单或降仓进行防御。同时考虑到"春 躁"仍有时间，后续关注板块补涨机会，高景气内部或从周期切向科技， 后市考虑仓位切换至IM多单，观察有色金属降波和价格企稳的积极信号。 股指期权⽅⾯，期权对冲情绪 ...