市场风偏下降叠加负伽马效应，贵金属波动率大幅放大

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 有色金属行业跟踪周报 市场风偏下降叠加负伽马效应，贵金属波动 率大幅放大 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 回顾本周行情（1 月 26 日-1 月 30 日），有色板块本周上涨 3.37%，在全部一级行 业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨 18.02%，小金属板块下跌 1.09%，能源金属板块下跌 8.17%，金属新材料板块下跌 5.12%，工业金属板块上涨 5.74%。工业金属方面，美国通胀数据走高叠加美联储 暂停降息，工业金属价格承压。贵金属方面，本周美国通胀数据略超预期，从数据 依赖的唯独降低了联储短期降息的可能性；此外，新联储主席带来市场风偏下降叠 加负伽马效应，贵金属波动率大幅放大。 ◼ 周观点： 铜：春节效应致下游需求持续回落致全球铜库存升至阶段高点，铜价跟随有色冲高回 落。截至 1 月 30 日，伦铜报收 13,071 美元/吨，周环比下跌 0.44%；沪铜报收 103,680 元/吨，周环比上涨 2.31%。供给端，截至 1 月 30 日，本周进口铜矿 TC 下跌至-49 ...