【策略快评】：调整或已到位，把握配置区间

❖ 把握配置区间，问增长要收益，重视科创+顺周期年度配置价值。 A 股投融资定位逆转后，高夏普特征愈发明显，体现在时间分布上涨多跌少， 慢牛趋势下更容易以快速回撤完成风险定价。站在年度视角，我们建议把握当 下配置区间，春节后即 3 月初全国两会，经济增长目标及"十五五"规划纲的 发布，有望成为风险偏好再度改善的催化剂。从风格看，PPI 转正预期带动 EPS 接棒流动性，问增长要收益，年度视角看科创+顺周期配置价值仍在，科创从 算力到应用扩散，算力硬件、储能、AI 应用、智能驾驶。顺周期五朵金花紧供 给优势明显，关注有色、化工、机械、钢铁、建材。 ❖ 风险提示： 证 券 研 究 报 告 【策略快评】 调整或已到位，把握配置区间 ❖ 因外部突发事件产生的风险偏好冲击，或已到位。 本轮回撤主因美联储主席任命，缩表倾向带动美元反弹，金银暴跌，对新兴市 场产生明显的风险偏好抑制，亚太市场普遍跌幅较大。躁动期间有色为代表的 顺周期出现较大获利了结。经过快速回撤，交投情绪已回落至躁动行情启动位 置，2/2 跌停公司 130 家，超去年 11/21 的 107 家，创近半年新低；两融连续 两天净流出 295 亿，创半年流出新 ...