商贸零售行业2月投资策略：金价波动不改金饰龙头长期逻辑，AI+赋能代运营商业务破局

证券研究报告 | 2026年02月03日 商贸零售行业 2 月投资策略 优于大市 金价波动不改金饰龙头长期逻辑，AI+赋能代运营商业务破局 黄金珠宝金价波动不改龙头长期成长：今年以来，金价出现较大幅度波动， COMEX黄金开年至1月29日涨幅为12.28%，但1月30日单日取得跌幅8.35%。 当前金价波动对板块虽有短期情绪影响，但在当前行业增长逻辑转向依赖品 牌建设、工艺创新和文化叙事能力带来的"α收益"下，预计实际基本面影 响相对平稳。一方面，参考 2013 年金价回调后带来抢购潮并延续数月的投 资购买热情，投资金业务为主的企业短期业绩仍有进一步增长支撑；另一方 面，具备价差优势并且港澳经营能力突出的港资珠宝品牌，以及近年来产品 设计或差异化能力较好或综合优势明显的头部企业，有望继续强化自身业务 优势，实现持续高增长。 AI+代运营商：春节期间大模型厂商密集推出 AI 红包活动，旨在争夺 AI 应 用入口，随着用户的 AI 使用习惯培养，产业链有望迎来持续利好，同时海 外 AI 应用相关创新持续落地，丰富商业变现模式。线上服务商作为产业链 的中间环节，凭借与头部电商平台的深度合作绑定基础，叠加在与品牌商合 ...