海外风暴突袭市场，白银巨震风控第一

国信期货贵金属专题报告 / 国信期货研究 Page 1 白银 海外风暴突袭市场 白银巨震风控第一 2026 年 2 月 3 日 主要结论 2022 年 12 月 25 日 2026 年 1 月，黄金与白银承接上年强势，在宏观不确定性与地缘风险持续 交织的推动下，再度开启新一轮凌厉涨势。然而，极致的狂欢往往预示着风险的 临近。这场盛宴在持续不到 48 小时后便戛然而止，一场罕见的史诗级暴跌在 1 月 30 日晚间猝然降临，瞬间逆转了市场叙事。其根本原因在于前期脱离基本面 的急速拉升，积累了天量的高杠杆获利盘，市场结构极度脆弱。而特朗普正式提 名立场偏鹰的凯文·沃什为美联储下任主席，打破了市场对"无约束宽松"的政 策幻想，触发大规模、连锁式的流动性踩踏，导致纽约期金单日跌幅超 10%，白 银暴跌逾 30%。 短期内，投资者应以谨慎防守为主。黄金的长期配置逻辑虽未破坏，但在市 场剧烈波动中，建议仅保留轻仓的黄金多头作为底仓，目的在于保持对长期趋势 的接触，而非博弈短期波动。白银期货由于投机属性更强、波动性显著更高，目 前风险已急剧放大，建议投资者保持极度谨慎，可考虑及时减仓或转为观望。临 近春节长假，外盘潜在的不确 ...