——金融工程行业景气月报20260203：能繁母猪保持去化，制造业景气度持稳-20260203

2026 年 2 月 3 日 总量研究 能繁母猪保持去化，制造业景气度持稳 ——金融工程行业景气月报 20260203 要点 行业景气度信号追踪 煤炭：26 年 1 月，煤价略低于上年同期，我们预测 26 年 2 月行业利润同比微降， 维持煤炭行业中性观点。 畜牧养殖：25 年 12 月底能繁母猪存栏 3961 万头，环比下降，据此我们预测肉 价至 26Q2 仍有修复动能，维持中性观点，等待产能继续去化。 普钢：我们预测 26 年 1 月普钢行业利润同比微负增长。PMI 滚动均值环比变化 不大，维持普钢行业中性观点。 结构材料与建筑工程：我们测算 26 年 1 月浮法玻璃毛利同比延续负增长，维持 玻璃行业中性观点；我们预测水泥行业 26 年 1 月利润同比延续负增长，继续等 待房屋新开工面积出现积极信号，维持水泥行业中性观点；1 月制造业 PMI 滚动 均值环比持稳，预计基建托底预期难以发酵，维持建筑装饰行业中性观点。 燃料型炼化与油服：我们预测燃料型炼化行业 26 年 1 月利润同比小幅下降。油 价延续同比下降趋势，维持炼化、油服行业中性观点。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的风险，历 ...