山金期货贵金属策略报告-20260203

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2026年02月03日16时33分 报告导读： 今日贵金属震荡反弹，沪金主力收涨0.63%，沪银主力收跌16.71%，铂金主力收涨3.54%，钯金主力收涨涨8.62%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战与地缘异动风险短期缓和，中长期仍存；新联储主席预期偏鹰，美国就业走弱通胀压力仍存，降息预期放缓 。②避险属性方面，前期围绕格陵兰岛资源争端及北美贸易关税摩擦的地缘紧张局势在近日出现缓和迹象。特朗普称俄对乌部分地 区停火一周，贸易战与地缘异动风险短期缓和。③货币属性方面，特朗普提名前美联储理事沃什接替鲍威尔，新提名引爆鹰派预 期，其主张缩减资产负债表并对降息持谨慎态度。美国12月PPI创五个月来最大环比涨幅，意味着未来数月通胀可能加速，让美联 储能够在一段时间内维持利率稳定。目前市场预期美联储降息年内完成，下次降息或到6月。美元指数和美债收益率高位承压；④ 商品属性方面，关注银铂钯需求证伪风险。白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲。钯金短期需求仍有韧 性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属 ...