元瞻经纬总量月报（2026年1月）：慢牛深化，长路徐行-20260203

[Table_Title] 策略研究 证券研究报告 2026 年 2 月 3 日 慢牛深化，长路徐行 ——元瞻经纬总量月报（2026 年 1 月） 报告要点： "924"以来，在政治局会议指引下各部委联合推出超预期政策组合拳，叠加 产业与监管政策协同，重塑市场生态，推动 A 股进入慢牛周期。2026 年开年 以来，A 股开年表现亮眼，演绎出"开门红"的强势上涨行情，上证指数连阳， 多次创出阶段性新高，成交量端也表现活跃，反映出投资者风险偏好显著提升 和市场参与度的快速提高。我们认为，本轮"开门红"行情虽呈现出显著的季 节性和结构性行情特征，但其驱动力不仅有"春季躁动"的情绪催化、政策打 造高质量资本市场的制度引导，同时也有基本面的边际改善提供支撑。从宏 观层面来看，2026 年财政有望呈现前置发力的特征，在财政支出扩大并确保 必要支出力度的同时，持续释放出稳投资、促消费的政策信号。此外，从企业 层面来看，"开门红"行情亦有企业盈利端边际改善的预期支撑。展望后市， 在政策呵护与基本面支撑的共同作用下，我们对市场仍保持相对积极的判断， 但也需要看到，1 月上旬在成交额与杠杆情绪阶段性快速放大后，监管"防风 险"的 ...