短期过热风险有所释放，铂钯显著反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-02-04 短期过热风险有所释放，铂钯显著反弹 主要逻辑：近期贵金属市场在经历前期快速冲高后迎来显著回调，此次回 调已在一定程度上释放前期过快上涨所积累的过热风险，市场情绪逐步回 归理性。尽管短期受政策预期与监管措施影响，价格波动可能仍较剧烈， 但铂金的中长期供需结构与宏观逻辑并未发生根本改变，因此我们仍维持 多头观点。操作上可关注择机低吸做多机会，不过短线需警惕价格剧烈波 动风险，建议投资者做好仓位控制。展望未来，供给方面，南非作为全球 铂族金属的主要供应国，未来仍存在电力供应以及极端天气风险。需求方 面，铂金市场整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳 定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，同时"降息+软 着陆"组合将进一步放大远期价格弹性。 展望：震荡偏强。供需基本面健康叠加宏观预期向好，中长期我们维持价 格震荡偏强预期。 钯观点：关税预期叠加现货供应偏紧，钯金显著反弹 主要逻辑：短期来看，钯价出现明显回调后，前期积累的过热风险有一定 程度释放。从长期来看，钯金整体供需结构趋于宽松，但在中短期 ...