险偏好有所回暖

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2026-02-04 ⻛险偏好有所回暖 股指期货：流动性踩踏缓和，⾼切低进攻科技补涨。 股指期权：情绪企稳，隐波回落。 国债期货：国债期货⻓端⾛弱。 股指期货⽅⾯，流动性踩踏缓和，⾼切低进攻科技补涨。周二日内出 现三大积极信号，显示流动性踩踏压力缓和，可向IM多单风格切换。一是 隔夜外盘金银铜铝的VIX见顶回落，显示流动性冲击峰值已过；二是日内 沪金、沪铜、沪铝等商品价格企稳，暗示单边抛压缓和；三是市场对沃什 政策进行重估，实际落地难度高于预期，缩表担忧缓解。隔夜美股积极反 弹，乐观情绪向A股传导，两市量能持平，未见抛压放大。往后市看，我 们关注补涨方向，风格或从周期切向科技。虽然通胀回升、供需缺口等商 品中期逻辑不变，但成交额占比视角，有色行业的拥挤度已创3年新高， 而TMT拥挤度处于历史中等水平，结合历史上2月多以成长板块领涨为主， 高景气主线内部切换，科技补涨的空间更大。综上，周一提到的"有色金 属降波和价格企稳的积极信号"已出现，故仓位切换至IM多单，ETF投资 者可关注双创指数。 股指期权⽅⾯，情绪企稳，隐波回落。周二 ...